Chainflip的启动：拍卖、swap和TGE

关键点

免责声明：本文旨在概述我们根据可比项目和我们所做的研究模拟的Chainflip生态系统在未来6个月内的发展情况。这绝不是财务建议，也不应被理解为财务建议。FLIP仅用于消费目的，不应被视为投资资产。

随着跨链基金会（Cross Chain Foundation）的Coinlist销售正在顺利进行，并且注册将于8月28日结束，我们都在想 TGE 之后的下一步是什么，预计将在10月底左右完成。在交换上线之前，代币的作用可能不是每个人都很清楚。

回顾我们的拍卖设计文档，我们想分析一下我们对验证器拍卖开头几周的预期，回顾一下我们的发现，并提供一些我们认为对协议和生态系统很重要的TGE后事件的额外背景。

验证者回报和需求

从验证者的回报开始 - 主要参考这份激励和排放设计文件，其中详细解释了验证者的收益：https://docs.chainflip.io/concepts/components/incentive-design-emission-and-burning

在此，我想提请大家注意这个表格，它描述了验证器排放量、最低出价和FLIP收益率之间的关系。

请注意7%这一栏 - 这是在设计过程中确定的排放参数。由于验证器拍卖的最低出价为零，因此TGE验证者的收益率将极具竞争力，例如，如果您查看最低出价为25k FLIP 的第一行，年收益率为168%。与其他更成熟的协议相比，尽早参与其中有很大的激励作用。以Axelar和THORChain为例，就能看出收益率通常是多少。

根据这些数字，各方之间可能会争夺这些早期奖励。stFLIP用户也应该能够在第一天参与其中，这意味着不仅仅是拥有大量抵押品的专业运营商可以接触到这一点。从技术上讲，验证者拍卖将在TGE之前进行，这意味着质押可以立即开始，并且排放将在 TGE 上开启。

据传，当考虑到运行成本和复杂性时，其他跨链协议的验证者的收益率只有百分之几左右，考虑到Chainflip节点的运行成本，其他尚未参与该项目的人站出来参与可能是有意义的比大多数跨链项目低得多，仅为100 美元/月左右，具体取决于端点的冗余水平和服务成本。

拍卖动态和可用代币

在大家争夺拍卖名额的过程中，观察有多少FLIP会被锁定、FLIP验证者需要多少，以及模型是否被证明是正确的，将是一件有趣的事情。FLIP代币发行时的流通供应量仅占9000万发行供应量的2200万，但我们已经知道还有其他因素在起作用。

由于其签名方案的可扩展性限制，Chainflip协议最多只有150个验证器插槽。不过，鉴于Thunderstake也在推出stFLIP，我们预计每一位FLIP持有者都能参与进来，至少通过流动资金衍生工具。Chainflip还拥有数十位知名战略投资者和Oxen基金会，他们共同拥有超过2200万枚额外的FLIP代币，这些代币属于Validator锁定类别，不计入流通供应量。Chainflip Labs的姊妹公司JIT strategies也将从项目储备中提取资金，因为 Validator收入是我们集团长期商业模式的核心组成部分。

总的来说，在TGE结束后，将有超过5000万枚FLIP可用于拍卖，但市场上流通的只有 2200万枚。

参考网站代币页面上的信息，我们可以得出一些有趣的线索，说明在开始的几周内可能会发生什么。许多锁定代币也可以被注入验证器，这意味着对验证器的实际要求可能会更高，并可能会在战略投资者、Liquid Stake产品和stFLIP持有者以及许多其他独立和专业的验证器定投提供商之间形成激烈竞争，争夺前150个名额。

鉴于TGE的流通供应量相当有限，在创世时发行的9000万枚FLIP中仅有2200万枚，这可能会对这些流通代币产生大量需求，因为潜在的验证者会寻求在拍卖市场上竞争。

拍卖本身

回到拍卖动态，150个验证者每人需要多少FLIP？预测未来是不可能的，但我们根据建模做出的最佳猜测是，随着协议的成熟，最低赌注范围将在200,000到400,000 FLIP代币之间。如果200,000 FLIP 是参与验证者所需的金额，那么根据7%的排放率和上面第一个表格中的数字，排放的回报率仍将达到21%，这在目前的市场上是一个很有吸引力的比率。

如果质押率按照当前市场利率持平，则竞价更有可能会持续到回报率降至10%左右，即约40万个FLIP代币，占发行总量的66.67%，这实际上比项目前6个月可质押的代币还要多（根据解锁和发行时间表，约为 6000 万）。

换句话说，我们预计不会有足够的代币来满足验证器拍卖的需求。

交换启动

最近，THORCHain的日交易量达到了令人印象深刻的1.01亿美元，这主要是通过原生 BTC交换实现的，我们认为这对Chainflip的交换启动是一个非常鼓舞人心的信号，我们预计这将在TGE之后的几周内发生。THORChain的交换流已经证明，如果提供高效的本地交换，交易量就会随之而来。

这将有助于抵消验证者的排放量，并为协议创造收入，这将是TGE和初始竞价达到平衡后的下一阶段。我们有充分的理由相信，Chainflip将为原生BTC及其支持的其他资产提供最具竞争力的swap交易，因为通过JIT AMM进行的swap交易比其他任何平台都要快得多，同时还能为在资产间转移大量资金的交易者提供指数定价。

尽管上周出现了安全恐慌，但THORChain的FDV也恢复到了8.2亿美元，成为本月表现最好的代币之一。如果Chainflip能够在BTC上达到THORChain的交易量，那么代币市场将由买入并烧毁机制来支撑，这样验证者的奖励将被协议消耗所抵消。请参阅下图，根据模型查看买入和烧毁对协议的影响。

当然，没有人知道FLIP代币在野外会做些什么。各种各样的事情都可能影响生态系统内部和全球的市场状况。Chainflip是一个长期项目，我们团队的目标是通过构建一个协议和产品，在Web3社区的日常运营中真正取代中心化交易所的作用，为全世界的Web3用户提供可持续的实用性，并带来真正的去中心化和无许可。

我们必须推出一个成功的交换协议，避免任何可靠性和安全性问题，并驾驭非常复杂的市场环境。TGE很可能会非常不稳定，任何希望通过参与销售快速flip利润（没有双关语）的人都应该重新考虑这个项目是否合适。

总结

我们认为，拍卖动态是Chainflip项目中非常令人兴奋的一个方面，随着TGE的进行，可能会产生大量的能量，同时在跨链市场领域也会出现一些非常令人兴奋的发展，从而证明我们关于该协议实用性的论点。我们不知道发布会上会发生什么，但希望你能发现这些模型的有趣之处。